上周四以來，伴隨著大盤整體的震蕩整理，市場的悲觀情緒又開始有所回溫。在此背景下，近期房地產(chǎn)行業(yè)板塊的集體走強(qiáng)，在盤面不振的市況中為市場增添了一抹“亮色”，表現(xiàn)尤其“搶眼”。
9月以來，此前，盛夏時節(jié)市場火熱的做多情緒，在盤面突破3300點(diǎn)后好似秋后漸趨微涼的天氣般歸于“沉寂”。此前盛傳的“金九”行情也遲遲未現(xiàn)。分析人士表示，由于當(dāng)前各方資金在3400點(diǎn)關(guān)口前對后市尚未達(dá)成一致，權(quán)重板塊在頻繁的輪動后陷入了集體不振。正當(dāng)市場后繼乏力之時，房地產(chǎn)此時出現(xiàn)的加速發(fā)力趨勢有望使前期權(quán)重板塊良性互動的局面再度出現(xiàn)，而一旦這些板塊再度活躍起來，那么指數(shù)方面預(yù)計(jì)也將會有更好的表現(xiàn)。而從房地產(chǎn)行業(yè)自身的角度來看，由于行業(yè)投資數(shù)據(jù)持平超預(yù)期，后期料板塊熱度將持續(xù)回升，板塊估值也將會緩步上行，在此背景下，房地產(chǎn)行業(yè)的整體空間將會被再次打開。
房地產(chǎn)行業(yè)備受“青睞”
由于資金整體分歧較大，此前，滬指數(shù)度沖關(guān)3400點(diǎn)的“無功而返”以及較為濃重的短線思維，均對市場信心造成一定沖擊。而近期，三大股指整體較為萎靡，前期領(lǐng)漲的權(quán)重板塊集體“熄火”，更是為盤面整體蒙上了一層濃厚的“疑云”。在悲觀情緒有所上升的背景下，當(dāng)前市場也并非全然悲觀。
與大盤的整體弱勢相比，上周四以來，房地產(chǎn)板塊的整體走強(qiáng)堪稱是近期市場的最大“看點(diǎn)”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，始自上周四的大盤回調(diào)，在28個申萬一級行業(yè)中房地產(chǎn)行業(yè)上漲2.32%，成為統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)行業(yè)方面毫無爭議的最大贏家。值得注意的是，9月以來，雖然房地產(chǎn)板塊整體已出現(xiàn)啟動跡象，但與周期板塊年初以來動輒30%、40%的漲幅相比，仍然是“小巫見大巫”，并未受到投資者的重視。
在當(dāng)前板塊、熱點(diǎn)令人應(yīng)接不暇的市場中，房地產(chǎn)板塊的集體走強(qiáng)，看似充滿了隨機(jī)性和偶然性，但其實(shí)其背后也并非“無跡可尋”。宏觀方面，從近期統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)中可以看出，一方面，商品房銷售面積和銷售金額在增長；一方面，待售面積減少，房企庫存壓力減小。從2017年1至8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資69494億元，同比名義增長7.9%，增速與1-7月份持平這一情況來看，當(dāng)前房地產(chǎn)市場整體較為平穩(wěn)。而從8月份房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)達(dá)101.42來看，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)在平穩(wěn)運(yùn)行的同時，向好勢頭也已更趨明顯。
從資金方面來看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近5個交易日，在28個申萬一級行業(yè)中僅有房地產(chǎn)、食品飲料和建筑裝飾板塊出現(xiàn)了資金凈流入，而在上述3個板塊中房地產(chǎn)板塊以近5日凈流入億元高居凈流入額榜首。一方面說明了近期盤面熱點(diǎn)板塊與資金在板塊間輪動背后存在一定聯(lián)系，另一方面也可看出資金當(dāng)前對房地產(chǎn)行業(yè)的興趣驟然上升。從昨日的資金流向來看，在昨日盤面整體回調(diào)，資金整體流出的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)仍以億元的凈流入額穩(wěn)居凈流入首位。其受資金“青睞”的程度可見一斑。
從昨日行業(yè)中個股的情況來看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至收盤行業(yè)中129只正常交易的房地產(chǎn)行業(yè)成分股中，共有104只個股實(shí)現(xiàn)上漲。其中，蘇州高新、華遠(yuǎn)地產(chǎn)、中房地產(chǎn)、廣宇集團(tuán)、信達(dá)地產(chǎn)和金科股份6只個股漲停，包括上述6只個股，漲幅超5%的個股也有12只。截至收盤，在28個申萬一級行業(yè)中以漲幅1.70%位居漲幅首位，這在昨日“跌多漲少”的盤面格局中，表現(xiàn)已屬相當(dāng)優(yōu)秀。
分析人士表示，年初至今截至19日，房地產(chǎn)行業(yè)不僅沒有上漲反而還有0.45%的下跌，以區(qū)間內(nèi)漲幅比較，在28個申萬一級行業(yè)中房地產(chǎn)行業(yè)僅位于22名，與驅(qū)動本輪行情的有色金屬、建筑、鋼鐵等行業(yè)動輒30%、40%的漲幅形成鮮明對比。從一個側(cè)面也說明了當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)雖已連續(xù)數(shù)日出現(xiàn)上揚(yáng)，但相較而言當(dāng)前行業(yè)估值仍不算貴。因此，在估值修復(fù)邏輯為主導(dǎo)的本輪行情中后期料仍有一定機(jī)會。
后市走向機(jī)構(gòu)間仍存分歧
在近期市場的整體回調(diào)中，房地產(chǎn)行業(yè)的逆勢上揚(yáng)無疑是近期市場中的最大“看點(diǎn)”。雖然當(dāng)前市場上對房地產(chǎn)行業(yè)整體企穩(wěn)走好的樂觀之聲已開始升溫。但由于資金情緒依然不穩(wěn)，熱點(diǎn)切換仍然較快，部分機(jī)構(gòu)依然對行業(yè)后市持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。
中金公司表示，當(dāng)前“金九月”過半，新房銷售量仍維持底部運(yùn)行。一方面，推盤規(guī)模雖較上上周低點(diǎn)有所回升，但同比仍錄得10%以上跌幅。另一方面，土地市場供求均穩(wěn)中有升，溢價率環(huán)比維穩(wěn)。因此，該機(jī)構(gòu)判斷在基本面下行趨勢下，后市房地產(chǎn)板塊可能將持續(xù)承壓。
中信建投證券也認(rèn)為，從重點(diǎn)城市成交繼續(xù)回落、信貸壓力繼續(xù)顯現(xiàn)、二手房量價調(diào)整強(qiáng)化的背景來看，后市房地產(chǎn)板塊的估值壓力依然存在。
但國信證券卻表示，其實(shí)行業(yè)越降溫，對聚焦地產(chǎn)主業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)股價就越有利。該機(jī)構(gòu)指出，上周四，統(tǒng)計(jì)局公布1-8月房地產(chǎn)投資和銷售數(shù)據(jù)雖均顯示行業(yè)持續(xù)處于小周期降溫階段，但當(dāng)日申萬房地產(chǎn)指數(shù)大漲2.14%，漲幅在申萬一級28個行業(yè)中排名第二，顯著跑贏大盤。而15日，即8月數(shù)據(jù)公布日的后一天，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)延續(xù)強(qiáng)勁趨勢，SW房地產(chǎn)指數(shù)大漲1.72%，漲幅仍在申萬一級28 個行業(yè)中排行首位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于大盤。這一情況，充分反映了行業(yè)降溫下地產(chǎn)股的預(yù)期逐漸得到修正。
展望后市，國信證券樂觀地指出，2017年以來聚焦地產(chǎn)主業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)的股價表現(xiàn)雖然不錯，既有絕對收益，也有相對收益。但該機(jī)構(gòu)認(rèn)為仍然只是預(yù)熱行情。行業(yè)降溫雖將持續(xù)，但越降溫，其實(shí)對聚焦地產(chǎn)主業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)的股價表現(xiàn)越有利，今年以來萬科、保利、新城、陽光城、華夏幸福等股價的上漲，賺的只是“市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的錢、市場集中度提升的錢及業(yè)績增長的錢”，未來行業(yè)降溫將由量變到質(zhì)變，必將迎來新一輪復(fù)蘇，屆時有望迎來賺“估值錢”的更大級別行情。
分析人士認(rèn)為，在機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)仍存分歧的當(dāng)下，短期來看，房地產(chǎn)行業(yè)的偏強(qiáng)態(tài)勢或仍能得以延續(xù)。但由于資金情緒依然不穩(wěn)，其中長期的持續(xù)性則仍有待進(jìn)一步觀察。記者 黎旅嘉
