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星石投資:估值低、增長(zhǎng)確定性強(qiáng)公司到了“布局黃金期”
2018-07-01  來(lái)源:人民網(wǎng)-財(cái)經(jīng)頻道
原標(biāo)題:星石投資:估值低、增長(zhǎng)確定性強(qiáng)公司到了“布局黃金期”

——十家機(jī)構(gòu)眼中的A股機(jī)會(huì)之三q3b安康新聞網(wǎng)

編前語(yǔ):近期由于受內(nèi)外多重因素影響,我國(guó)股市出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。特別是中美貿(mào)易沖突,給市場(chǎng)增加了不確定性。許多人對(duì)市場(chǎng)未來(lái)方向有些看不清,有些擔(dān)心。然而,風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量,如果我們看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)、正在走向高質(zhì)量發(fā)展的基本面,看到我國(guó)資本市場(chǎng)正在經(jīng)歷從過(guò)去政策市、消息市、資金市,向國(guó)際成熟市場(chǎng)的價(jià)值投資、確定性投資、成長(zhǎng)性投資的跨越。我們有理由對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展充滿信心。今天開(kāi)始,我們推出系列報(bào)道《十家機(jī)構(gòu)眼中的A股機(jī)會(huì)》。q3b安康新聞網(wǎng)

新華網(wǎng)北京6月30日電 近期受中美貿(mào)易摩擦加劇、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)加大等不確定性因素的影響,導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪明顯調(diào)整。星石投資首席執(zhí)行官楊玲表示,雖然這些不確定性因素短期難以消除,我們也不能準(zhǔn)確的判斷到市場(chǎng)什么時(shí)候企穩(wěn)反彈。但是從選股的角度來(lái)講,目前已經(jīng)到了“布局黃金期”,如能保持“基本面定力”,未來(lái)將有豐碩成果。q3b安康新聞網(wǎng)

楊玲認(rèn)為,首先從估值角度來(lái)看,當(dāng)前市場(chǎng)的估值已經(jīng)接近甚至低于幾次“歷史大底”,當(dāng)前上證A股的估值13倍、滬深300的估值12倍、創(chuàng)業(yè)板指37倍左右,已經(jīng)接近2016年2638點(diǎn)的位置和2008年1700點(diǎn)左右的位置,甚至低于2005年998點(diǎn)的估值水平(當(dāng)時(shí)上證A股估值16.5倍、滬深300估值13.3倍)。q3b安康新聞網(wǎng)

其次,一批估值較低、增長(zhǎng)確定性強(qiáng),令人心動(dòng)和青睞的好公司,正如潮水褪去后的貝殼珍珠值得撿藏。q3b安康新聞網(wǎng)

從整體上市公司層面來(lái)看,上市公司ROE(凈資產(chǎn)收益率)仍處于回升的通道中。從16年年中到今年1季度,A股ROE從9.4%升至10.3%,剔除金融后從6.3%升至9.1%,剔除金融和兩油后從7.2%升至9.6%。這意味著,未來(lái),在行業(yè)集中度進(jìn)一步提升和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的背景下,上市公司凈利潤(rùn)率有望繼續(xù)提升,收入比資產(chǎn)更高速地增長(zhǎng),這將促使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率回升,從而進(jìn)一步推高ROE,為A股提供了扎實(shí)的基本面基礎(chǔ)。q3b安康新聞網(wǎng)

盡管股票質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)提升雖然帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),但實(shí)際上整體可控。據(jù)上交所披露信息,截至6月15日,從質(zhì)押比例來(lái)看,股票質(zhì)押比例在 10%以下的公司占存在股票質(zhì)押全部家數(shù)的 47.67%,質(zhì)押比例在 10%-50%之間的占比為 48.67%,質(zhì)押比例在 70%以上的占比為 0.26%。與此同時(shí),有未解除股權(quán)質(zhì)押的上市公司較2018年初數(shù)量雖有所上升,但是質(zhì)押市值有所下降。按現(xiàn)價(jià)計(jì)算,未解押總市值為5.09萬(wàn)億,較年初的5.57萬(wàn)億元縮減0.48萬(wàn)億,占A股總市值的8.61%,較年初的8.77%小幅下降0.16個(gè)百分點(diǎn)。大家需要規(guī)避的是股權(quán)質(zhì)押比例和質(zhì)押率較高的個(gè)股,但無(wú)需擔(dān)憂股權(quán)質(zhì)押大規(guī)模爆雷的情況。q3b安康新聞網(wǎng)

對(duì)于中美貿(mào)易摩擦則要辯證的看待,短期可能為中國(guó)進(jìn)出口帶來(lái)了較大的不確定性,但中長(zhǎng)期來(lái)看堅(jiān)定了中國(guó)改革轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新發(fā)展的信念。從數(shù)據(jù)來(lái)看,外需對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)有了明顯的下降,經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的改革和發(fā)展,中國(guó)對(duì)外貿(mào)易依存度在明顯降低:進(jìn)出口總額從GDP占比2006年最高的64.24%下降至2017年的33.60%:凈出口已經(jīng)從2007年的7.5%,下降至2017年的3.47%。中國(guó)不容忽視的是強(qiáng)大的內(nèi)需市場(chǎng)發(fā)展,根據(jù)今年1季度數(shù)據(jù),中國(guó)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)已經(jīng)到達(dá)了77.8%。q3b安康新聞網(wǎng)

星石投資認(rèn)為,中國(guó)完全具備創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的基礎(chǔ)條件:創(chuàng)新發(fā)展已經(jīng)成為了“頂層戰(zhàn)略”,中國(guó)的研發(fā)投入正在向發(fā)達(dá)國(guó)家靠近,中國(guó)高等教育人數(shù)快速增長(zhǎng)、海外高端人才的歸國(guó)熱給創(chuàng)新帶來(lái)廣泛的基礎(chǔ)人才,同時(shí)中國(guó)在新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度上達(dá)到前所未有的高度,我們相信中國(guó)具備成功轉(zhuǎn)向創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)條件,而且會(huì)加快進(jìn)度,應(yīng)堅(jiān)定地重倉(cāng)中國(guó)。q3b安康新聞網(wǎng)

總之,在中國(guó)基本面穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)和泡沫逐步釋放、未來(lái)前景可預(yù)期的情況下,近期市場(chǎng)的調(diào)整反而為我們提供了更多更好的選擇。面對(duì)股市調(diào)整,彼得·林奇說(shuō)過(guò):“我告訴自己,股市大跌其實(shí)是好事,讓我們又有一次好機(jī)會(huì),以很低的價(jià)格買入那些很優(yōu)秀的公司股票”。q3b安康新聞網(wǎng)

現(xiàn)在已經(jīng)到了令人興奮的“布局黃金期”,市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了一批估值較低、增長(zhǎng)確定性強(qiáng),讓我們心動(dòng)和青睞的好公司。(星石投資首席執(zhí)行官 楊玲)q3b安康新聞網(wǎng)

【十家機(jī)構(gòu)眼中的A股機(jī)會(huì)系列報(bào)道之二】招商證券:堅(jiān)定信心,A股基本面依然健康q3b安康新聞網(wǎng)

【十家機(jī)構(gòu)眼中的A股機(jī)會(huì)系列報(bào)道之一】長(zhǎng)江證券:重視價(jià)值,砥礪前行q3b安康新聞網(wǎng)

(責(zé)編:王柯)