4月8日，中國央行公開市場不開展無逆回購操作，為連續(xù)第13日暫停逆回購操作。當(dāng)日無逆回購到期。“目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素”，央行在公告中這樣解釋。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，本周(4月8日-12日)公開市場無逆回購到期，亦無中期借貸便利(MLF)到期。清明節(jié)前，央行上周未展開公開市場操作，截至4月4日已經(jīng)連續(xù)12個(gè)工作日暫停市場操作，無逆回購到期。本周公開市場零投放零回籠，一定程度上表明資金面保持持續(xù)寬松。
由于擾動(dòng)因素較少，4月上旬資金面繼續(xù)保持寬松并沒有太大的懸念。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，4月上旬沒有央行逆回購或MLF到期；目前地方債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模也不大，繳款壓力尚不明顯。雖存在小長假因素，但從往年來看，小長假期間銀行現(xiàn)金投放壓力不大，不會(huì)對資金面造成太大的影響。
4月是傳統(tǒng)的稅收大月，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，4月資金面考驗(yàn)主要來源于企業(yè)納稅和MLF到期，中旬可能是全月流動(dòng)性壓力最大的時(shí)候。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，4月長期流動(dòng)性缺口較大，預(yù)計(jì)4月流動(dòng)性總?cè)笨诩s1.4萬億-1.7萬億元，長期流動(dòng)性缺口約8000億-1.1萬億元。
在連續(xù)多日未投放流動(dòng)性的同時(shí)，市場對央行降低存款準(zhǔn)備金率的討論再度升溫，但中國央行很快便辟謠了“降準(zhǔn)”消息。4月2日有報(bào)道稱，央行已就“4月1日起降準(zhǔn)”的謠言一事正式致函公安機(jī)關(guān)，就此次編造發(fā)布虛假信息的行為依法進(jìn)行查處。
事實(shí)上，有關(guān)貨幣政策方向的風(fēng)吹草動(dòng)一直備受關(guān)注，此前也出現(xiàn)過降準(zhǔn)的謠言，但此次央行對此超乎尋常的強(qiáng)勢舉動(dòng)還是較為罕見的。此次辟謠之后，市場仍對降準(zhǔn)存有預(yù)期，在多位機(jī)構(gòu)和專家看來，支持降準(zhǔn)的理由十分充分，4月中下旬仍可能降準(zhǔn)。
中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長董希淼指出，二季度共有MLF 11855億元到期，其中4月17日到期3665億元，加上銀行進(jìn)入稅期，資金回籠多，可能通過降準(zhǔn)置換到期的MLF。此外，近期貨幣市場利率有所上升，表明短期資金趨緊。因此，央行在4月中下旬有可能進(jìn)行降準(zhǔn)。他還預(yù)計(jì)，央行2019年全年可能降準(zhǔn)2—3次。
值得注意的是，近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中也提到，完善中小企業(yè)融資政策，進(jìn)一步落實(shí)普惠金融定向降準(zhǔn)政策；進(jìn)一步完善債券發(fā)行機(jī)制，實(shí)施民營企業(yè)債券融資支持工具。
華爾街見聞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，“當(dāng)前階段中國債券市場多頭的一個(gè)核心理由就是降準(zhǔn)、降息預(yù)期，而且確實(shí)從最近四次降準(zhǔn)前后的債券表現(xiàn)看，似乎在慣例降準(zhǔn)的4月做多債市是天經(jīng)地義的。”
民生銀行首席研究員溫彬預(yù)計(jì)，二季度流動(dòng)性總體仍將比較穩(wěn)定，原因有二：一是外匯占款階段性改善，有助于改善流動(dòng)性；二是財(cái)政支出或加大，市場資金相對充裕。公開市場操作仍會(huì)保持有序，確保整個(gè)市場流動(dòng)性規(guī)模和市場利率保持平穩(wěn)。
